A estrutura de capital das empresas tem dado origem a muitos trabalhos de análise dos seus determinantes. A pesquisa avaliou a relevância dos determinantes das opções dos gestores na tomada de decisão sobre o tipo de financiamento. O presente estudo avalia os efeitos, sobre a dívida, dos determinantes da estrutura de capital, desenvolvidos pelas quatro principais escolas de pensamento nesta área: a teoria do trade-off, a teoria do pecking order, a teoria dos custos de agência e a teoria do market timing. A amostra foi constituída pelas empresas não financeiras portuguesas cotadas no índice Euronext Lisbon no período de 2005 a 2012. Foram utilizados dados em painel e estimados modelos com efeitos fixos. Os determinantes analisados foram, nomeadamente, tangibilidade, rentabilidade, outras fontes de otimização fiscal, oportunidades de crescimento, dimensão e valorização do mercado. Os resultados empíricos demonstram a capacidade da rentabilidade (-), das oportunidades de crescimento (+) e de outras fontes de otimização fiscal (+) na explicação da dívida. Esses resultados destacam a presença do postulado pela teoria do pecking order. Adicionalmente, é evidente que existem alterações significativas nos determinantes da valorização do mercado, nas oportunidades de crescimento e na tangibilidade, em resultado da crise financeira de 2008. (Ler mais)
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